土耳其央行2年多來首次加息，但加息幅度遠不及預期，未來幾個月市場和政策制定者還將繼續適應這種“漸進式”緊縮做法......

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周四，土耳其央行加息650個基點，將利率從8.5%上調至15.0%。這是該央行自2021年3月以來首次加息，標志著其從超寬松貨幣政策周期過渡到緊縮周期，但加息幅度明顯不及市場預期。

利率決議公布后，美元兌土耳其里拉日內漲幅擴大至4%，創下24.5的歷史新高。此前財政部還停止了在公開市場的外匯干預行動。

通過信用違約掉期（CDS）為土耳其債務提供違約保險的成本躍升36個基點，報529個基點。土耳其基準股指Borsa Istanbul 100上漲3.7%，受出口企業受益于本幣貶值的推動。

土耳其央行最新的利率決定令絕大多數接受彭博社調查的經濟學家感到意外，他們此前預計利率將升至20%或更高。高盛集團甚至預計該央行將暴力加息至40%。

倫敦Gemcorp資本管理公司首席經濟學家Simon Quijano-Evans表示，土耳其央行的“漸進式”緊縮做法可能會導致“未來幾個月市場和政策制定者緩慢的適應過程”。

新加坡銀行駐迪拜固定收益研究主管托德·舒伯特（Todd Schubert）表示，盡管如此，“這是一個積極的信號，也是朝著正確方向邁出的一步，但還需要做更多的工作。市場可能會對新行長哈菲澤·蓋伊·埃爾坎（Hafize Gaye Erkan）領導下的土耳其央行最初的政策舉措不夠有力而感到失望。”

漸進式的貨幣緊縮之路

土耳其央行承諾將進一步收緊貨幣政策，但警告稱，未來的措施將是循序漸進的，這與新任財政部長西姆塞克的指引一致。

貨幣政策委員會表示，“貨幣緊縮將根據需要及時、漸進地進一步收緊，直到通脹前景顯著改善”。它還表示，“委員會將簡化和改進現有的微觀和宏觀審慎框架”，這標志著針對該國銀行的監管將放松。

兩年多以來的首次加息是土耳其放棄非常規政策的轉折點，這些政策被認為是導致外資流失和國內通脹失控的原因。

倫敦興業銀行首席策略師 Marek Drimal準確預測土耳其央行加息至15%，他認為這一決定是“積極的”。他說，“土耳其央行正確地指出了需求強勁和潛在通脹上升的問題，并承諾實施更多緊縮政策。我們預計7月和8月的會議將分別加息500個基點，使政策利率達到25%。”

土耳其通脹率自去年以來有所放緩，但仍高達40%。這給里拉帶來了壓力，盡管國家出手干預以支撐里拉，但里拉在過去兩年里仍累計貶值了60%以上。

埃爾多安這次真的聽勸了？

埃爾多安在上個月的總統選舉中獲勝后不久就啟動了經濟團隊改組，任命前美林策略師西姆塞克為財政部長，并任命埃爾坎掌管土耳其央行。?

埃爾坎作為土耳其第一位女性央行行長，在高盛工作了近十年，之后在倒閉的美國地區銀行第一共和銀行工作了近八年。?

埃爾多安一直以來自稱為高利率“敵人”、多年來都在支持超寬松貨幣政策，這一信念與全球主要央行背道而馳。本月早些時候，他似乎給了新經濟團隊更多靈活性，并稱自己已經“接受”了他們將采取的措施。

值得注意的是，2020年，他曾允許短暫回歸傳統貨幣政策，但最終以加息過于激進為由解雇了當時的行長納西·阿格巴爾（Naci Agbal）。

盡管最新的加息幅度令市場大部分人感到意外，但當局在會議前已經試圖控制預期。一位不愿透露姓名的土耳其高級經濟官員早些時候警告稱，市場消化的大幅加息可能不會在周四實現。

西姆塞克上周還告訴美國頂級企業和銀行高管，他希望謹慎行事，以避免不必要的副作用，這表明他對大幅提高資金成本持謹慎態度。

西姆塞克在土耳其央行做出利率決定后在推特上發帖稱，可預測的財政和貨幣政策，加上對自由市場原則的承諾，將吸引資本重新流入土耳其市場。